百威啤酒,只剩涨价?

斑马消费 杨伟<\/p>

7月28日,百威亚太(01876.HK)发表2022年上半年成绩,公司收入34.56亿美元,同比添加2.7%,净利润6.25亿美元,同比添加24.25%。<\/p>

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值得一提的是,本年1-6月,公司销量同比下降1.4%至452.26万吨,之所以可以稳住收入,首要有赖于单价进步,上半年每百升收入添加了4.2%。<\/p>

这才是百威亚太这几年可以保住老迈脸面的隐秘。<\/p>

2017年-2021年,公司啤酒销量别离为1019.86万吨、1042.66万吨、931.68万吨、811.15万吨、878.78万吨,下滑趋势显着。最近3年,公司产品每百升收入,别离添加了4.9%、-0.3%、6.1%,除了2020年的特殊情况,大部分时分都能确保收入的安稳。<\/p>

这并非单个产品的涨价,而是整体性的涨价,或许的方法包含产品涨价、中高价位产品比率上升的结构性调整等等。<\/p>

其间,百威亚太重度依托的我国商场,成为涨价的急先锋。<\/p>

2019年,百威我国销量下降3.0%,但由于每百升收入进步6.4%,导致该板块收入添加了3.2%,正常化除息税折旧摊销前盈余添加19.1%,盈余率扩展470个基点;不过,当年公司在我国商场的比例下降了50个基点。<\/p>

2020年,在首要竞争对手华润啤酒(00291.HK)和青岛啤酒依然坚持高速添加的布景下,百威我国迎来“至暗时间”,销量下降10%、每百升收入下降1.1%、收入下降11%、盈余下降20.1%,商场比例丢失55个基点。<\/p>

上一年,啤酒商场加快修正,百威我国销量添加9.3%,并再度祭出涨价大法,每百升收入添加7.9%,导致收入和盈余别离添加了18.0%和28.7%,商场比例扩展80个基点。<\/p>

然后便是本年上半年,百威在我国商场销量跌落5.5%、每百升收入添加2.4%、收入跌落3.2%、盈余跌落7.3%。<\/p>

相比之下,A股啤酒板块现在仅有发表了上半年成绩的珠江啤酒(002461.SZ),1-6月销量64.08万吨,同比添加2.79%。<\/p>

国际啤酒老迈百威英博,1984年与珠江啤酒协作进入我国商场,并在珠啤上市前成为其第二大股东。<\/p>

2004年,百威英博收买其时我国啤酒四强之一的哈尔滨啤酒,一举跻身我国一线啤酒厂商。之后,连续收买多家当地啤酒品牌,构成以东北、华东、华南商场为中心的全国化布局。<\/p>

2019年,百威英博将其在我国、澳洲、韩国、印度、越南等地的事务分拆打包送到港交所上市,便构成了现在的百威亚太。<\/p>

之后,一边是竞争对手的剧烈追逐,另一边是疫情对消费场景的按捺——百威最强势的夜场途径受伤最深,公司进入水逆时期。<\/p>

百威亚太适应趋势开展事务调整,从夜场途径转而拓宽餐饮途径,并面向中小企业零售商推出数字化东西BEES。<\/p>

可是,百威我国这几个强势区域,都与华润啤酒浴血奋战。华润雪花最强势的,便是这些年在餐饮途径的强力地推。<\/p>

从现在来看,百威在我国商场的销量颓势仍未改变,保成绩仍是只能依托涨价。<\/p>

高端、超高端啤酒商场,百威一向稳坐我国商场的头把交椅。2018年的数据显现,百威在高端、超高端商场的比例到达46.6%,远超青岛啤酒(14.4%)、华润雪花(11%)、嘉士伯(4.6%)、喜力(1.7%),商场比例较2013年进步6.4个百分点。<\/p>

本便是以高端产品为主,持续涨价,会削弱产品在中高端啤酒商场的竞争力。从2022年Q1和Q2的体现来看,百威我国的确陷入了一种提不动价的无力感。<\/p>

上一轮啤酒职业调整之后,去产能和高端化带领我国啤酒工业进入复苏周期,对百威的高端护城河构成了必定的要挟。<\/p>

急进高端化的华润啤酒,收买了高端啤酒品牌喜力在我国的事务。2021年,公司次高级及以上啤酒销量进步27.8%至186.6万吨,成为首要添加极。<\/p>

在高端产品上颇有建树的青岛啤酒(600600.SH),仅2021年高级以上产品就完成销量52万吨,同比添加14.2%。<\/p>

年月静好的2018年,百威亚太、华润啤酒、青岛啤酒的净利率别离为16.66%、3.07%、5.35%;3年之后,职业复苏,三巨子2021年的净利率别离为14.00%、13.73%、10.46%,现已根本上不存在距离了。<\/p>

另一家外资啤酒巨子嘉士伯,这几年逐渐将我国商场的事务会集到重庆啤酒(600132.SH)旗下,抱团开展,它更能冲击的,其实是百威的根本盘。<\/p>

全球啤酒老迈之争,或许会在数年之后正式打响。那么,我国商场,便是这场战争的首场战争。<\/p>